Новости компаний

Олег Пунтусов

«Иркут»

ПОКУПАТЬ

Текущая цена — $0,92. Справедливая цена — $1,25. Капитализация — $895 млн.

Благодаря переносу дат исполнения ряда крупных контрактов с прошлого года на текущий выручка «Иркута» за 2006 г. может превысить $1 млрд. Также ожидается, что вскоре портфель заказов компании пополнится контрактом с алжирскими ВВС на сумму $700 млн. Поскольку руководить слиянием отечественных авиастроительных предприятий в единый государственный холдинг поручено прежним менеджерам «Иркута», мы считаем, что связанные с консолидацией риски обернулись для инвесторов новыми возможностями. Наша оценка справедливой стоимости акций «Иркута» — $1,25. Рекомендация: ПОКУПАТЬ.

Сбербанк

ДЕРЖАТЬ

Текущая цена — $1503. Справедливая цена — $1690. Капитализация — $29895 млн.

1 февраля Сбербанк опубликовал отдельные финансовые показатели по РСФО за 2005 г. Чистая прибыль банка по сравнению с уровнем 2004 г. увеличилась на 46% — до 64,5 млрд. р. ($2,28 млрд.), объем вкладов населения вырос на 27% -до 1500 млрд. р. ($52,1 млрд.), а выданные кредиты на 38% — до 1 933 млрд. р. ($67,1 млрд.).

Эти достойные результаты соответствуют нашим оценкам; они, по-видимому, не стали неожиданностью и для участников рынка. Представленные данные позволяют оценить размер дивидендов Сбербанка за 2005 г., который определяется на основе чистой прибыли по РСФО. Ранее наблюдательный совет банка объявил, что на выплату дивидендов за 2005г. будет направлено 8,5% чистой прибыли. В таком случае дивиденды по обыкновенным акциям составят 274 р. (около $9,70), а по привилегированным — 5,48 р. ($0,19). Как ожидается, Сбербанк представит полные результаты за 2005 г. по РСФО в первой половине февраля. Наша оценка справедливой стоимости акций компании прежняя, как и рекомендация по ним: ДЕРЖАТЬ.

Аэрофлот

ПРОДАВАТЬ

Текущая цена — $1,61. Справедливая цена — $1,41. Капитализация — $1788 млн.

2 февраля Аэрофлот опубликовал финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2005г. Согласно им выручка выросла к уровню аналогичного периода 2004 г. на 17%, а EBITDA и чистая прибыль понизились на 13%. В результате рентабельность по EBITDA сократилась с 16,7% за 9М04 до 12,4% за 9М05, а по чистой прибыли соответственно с 9,7% до 7,2% EBITDA составила $207 млн., что несколько ниже, чем мы ожидали ($211 млн.) То же можно сказать и о выручке, которая составила $1670 млн. против прогнозных $1740 млн. С другой стороны, несмотря на снижение чистая прибыль за 9 месяцев 2005 г. оказалась выше, чем мы предполагали.

«Седьмой континент»

ПРОДАВАТЬ

Текущая цена — $25,85. Справедливая цена — $24,54. Капитализация — $1,668 млн.

Мы изменяем рекомендацию по акциям «Седьмого континента» с ДЕРЖАТЬ на ПРОДАВАТЬ: их рыночная цена превысила справедливую на 5%. На наш взгляд, текущая оценка компании полностью учитывает перспективы ее роста, а в потребительском секторе российского фондового рынка можно найти более дешевые акции. Полная финансовая отчетность «Седьмого континента» за 2005 г. по МСФО пока не опубликована, и есть опасность, что прибыль не вполне оправдает ожидания, поскольку выручка оказалась несколько меньшей, чем мы предполагали. По коэффициенту «стоимость предприятия/EBITDA 2006о» (13) и «цена/прибыль 2006о» (24) акции «Седьмого континента» оценены с премией соответственно в 13% и 30% к бумагам сети супермаркетов «Пятерочка», хотя являются менее ликвидными акциями второго эшелон.